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（以下内容从西南证券《房地产行业周报：7月销售依然承压，竣工同比保持高增》研报附件原文摘录）投资要点8月 44城新房成交面积同比 -24%，环比+3%；14城二手房成交面积同比-1%，环比+9%。截至 18日，8月 44城新房累计成交面积同比-24%，环比 7月同期+3，全年累计同比-5%。其中，一线城市 8月累计成交同比-31%，环比 7月同期-10%，全年累计同比+12%。二线城市 8月累计成交同比-23%，环比 7月同期+5%，全年累计同比-8%。三四线城市 8月累计成交同比-21%，环比 7月同期+17%，全年累计同比-11%。8月 14城二手房累计成交面积同比-1%，环比7 月同期+9%，全年累计同比+31%。7月销售持续下降，仍需政策进一步发力。7月商品房销售面积 7048万平方米，环比下降 46%，超近五年同期环比跌幅，同比下降 %；商品房销售额 7358亿元，环比下降 45%，同比下降 %。累计来看，1-7月商品房销售面积 66563万平方米，同比下降 %，降幅较 1-6月扩大 ，累计增速连续三个月下滑；商品房销售额 70450亿元，累计同比自 3月后首次转负为-%。当前市场信心不足，购房预期薄弱，仍需政策端发力，近期福州、厦门、成都、沈阳等市表态将调整优化限购政策、降低二套房首付比例。接下来预计将有更多城市优化楼市政策落地，推动楼市需求上行。竣工同比保持高增，新开工降幅有所放缓。1-7 月房地产开发企业房屋施工面积 799682 万平方米，同比下降 %；房屋新开工面积 56969 万平方米，下降 %。7 月竣工面积为 4501 万平方米，环比下降 %，同比增幅较 6月增长 个百分点至 %；7 月新开工面积 7089 万平方米，同比下降%，降幅较 6月收窄 ，环比下降 %。房企开工意愿仍处在低位，累计同比降幅仍在扩大；受益于“保交楼”政策，竣工增速保持高位。1-7月，房地产开发投资 67717亿元，同比下降 %，降幅较 1-6月扩大 。开发投资的持续走低依旧受到新开工低迷与市场不振的影响。到位资金跌幅扩大，2023 年 1-7月到位资金同比降幅为 %，其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款同比分别下降 %、%、%、%监管部门金融支持工作不断推进，统筹协调化解风险。监管部门金融支持力度不断扩大，8 月 17 日，央行发布 2023 年第二季度中国货币政策执行报告，强调要密切关注重点领域风险，统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，并加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度，延续实施保交楼贷款支持计划至 2024 年 5 月末，稳步推进租赁住房贷款支持计划在试点城市落地，保障房地产融资平稳有序。此外上海将发行 亿元棚改专项债，城市更新有望带来新契机。投资建议：我们认为当前板块应当关注 2 条投资主线：1）开发企业：华发股份、城建发展、越秀地产、招商蛇口、保利发展、滨江集团、建发股份、万科A 等；2）物管企业：中海物业、华润万象生活、招商积余等。风险提示：销售恢复不及预期；政策效果不及预期；行业流动性风险。

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