日前，欧洲央行在6月货币政策会议上加息25个基点，符合市场预期。相比于美联储在暂停加息的同时又放出“鹰”派信号，欧洲央行的决策者们则始终如一地向市场传递一个信号——欧洲央行将继续加息以抗击通胀。

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从目前的情况看，欧洲央行已经将加息步伐放缓至25个基点。欧元区经济虽然已经陷入“技术性衰退”，欧洲央行也下调了对欧元区今明两年的经济增速预期，但欧洲央行并没有停止加息的计划。欧洲央行行长拉加德以及多位欧洲央行官员都明确表示，欧洲央行的加息仍将继续。市场普遍认为，欧洲央行至少将在7月继续加息25个基点。在7月之后，欧洲央行可能会根据经济数据情况对货币政策进行评估。

无惧经济下行压力

对于欧洲央行而言，抗击通胀仍是其第一要务。欧洲央行在6月货币政策会议上宣布加息25个基点，同时表示7月起停止资产购买计划下再投资。拉加德在会后的新闻发布会上明确对媒体表示：“我们的加息之旅到此为止了吗？不！我们还没有到终点。”拉加德提出，没有考虑过暂停加息，欧洲央行很有可能在7月再次加息，然后将根据数据的演变做进一步决定。

而在欧洲央行坚定加息的背后，则是已经陷入“技术性衰退”的欧元区经济。事实上，在6月货币政策会议召开前，欧洲央行的决策者们就已经看到了欧元区经济面临的风险。欧盟统计局6月8日公布的数据显示，今年第一季度，欧元区GDP增速环比下降0.1%，2022年第四季度欧元区GDP增速也环比下降0.1%。连续两个季度的经济环比增速下降，意味着欧元区经济已经进入了“技术性衰退”。

欧洲央行在6月更新的经济预测中，也下调了欧元区今明两年的经济增长预期，分别下调至0.9%和1.5%。不过，对于未来欧元区经济的表现，欧洲央行仍看法乐观。欧洲央行表示，尽管制造业前景恶化，但随着供应瓶颈和能源冲击的影响减弱，实际收入复苏，预计GDP增速将从2023年第二季度开始回升，并在今年下半年保持稳健。在劳动力市场活跃的背景下，随着通胀下降和工资上涨，实际可支配收入将在第二季度再次增长，再加上信心的增强，为私人消费的复苏奠定了基础。

从目前的情况看，欧洲央行在7月继续加息将是大概率事件，但之后是否还会继续加息，仍存在不确定性，主要是因为经济面临下行风险，同时通胀水平依然较高。有分析认为，欧洲央行在7月货币政策会议之后可能会出现分歧，有关利率决议的辩论或持续到接近9月会议。近期经济活动低迷，有进一步证据表明紧缩的货币政策正在向实体经济传导，7月份的加息应该是最后一次。奥地利央行行长霍尔茨曼认为，现在说是否需要在7月之后进一步加息还为时过早。

对高通胀严阵以待

欧盟统计局最新公布的数据显示，欧元区5月通胀水平出现明显下降。欧元区5月调和消费者物价指数（HICP）环比持平，同比增长6.1%，明显低于4月时的7%。与此同时，欧洲央行关注的欧元区核心通胀水平也出现了下降。

不过，相较于2%的通胀目标，当前欧元区的通胀水平依然处于高位，这也让欧洲央行在加息问题上不得不继续谨慎对待。欧洲央行在6月更新的经济预测中，上调了欧元区2023年至2025年的通胀预期，分别为5.4%、3.0%和2.2%。欧洲央行管委穆勒提出，需要让欧元区通胀恢复到2%的水平。欧洲央行管委温施认为，加息可能不得不持续到9月之后。

不过，对于欧元区的通胀前景，欧洲央行保持信心。欧洲央行提出，受到基数下降效应、能源价格下跌和管道压力缓解的推动，欧元区总体HICP通胀预计将在整个2023年继续快速下降。不包括能源和食品在内的HICP通胀水平预计也将在2023年逐步缓和。从中期来看，不包括能源和食品在内的HICP通胀水平预计将继续逐步下降，但由于整个预测期内工资增长强劲，通胀率仍将居高不下。欧洲央行首席经济学家连恩表示，7月再次加息似乎是合适的，然后将在9月再看情况而定。欧洲央行管委卡兹米尔称，支持7月加息，9月加息仍是一个可能选择。

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