2023年1月3日遥望科技（002291）（002291）发布公告称安信基金陈鹏、广东展麟私募基金张宏、广发证券洪涛 杨起帆、国泰基金曾彪 陈亚琼 申坤 徐治彪、国投瑞银马少章、恒石投资张熙、华安基金张杰伟 陆奔、华西基金徐语晨、华西世纪投资倪晓坤、华西证券（002926）梁昭晋、华夏基金周克平、百年保险王文欣、华夏未来秦雪静、慧珠投资朱小龙 吴朝晖、健顺投资邵伟、名禹资产刘宝军、鹏华基金刘偲圣、平安养老吴涛、朴易资产尚志成、勤辰资产钱玥、融通基金李进、申万宏源证券（000562）聂霜 王立平 唐炳、北京宝禹江山创业投资冯冰莹、申万菱信基金范章翔 刘俊、盛世知己侯博文 王小刚、泰康资产陈弘毅 陈怡、天弘基金肖丽荣、同犇资产董智薇、万家基金丁玉杰 况晓、旺旺投资林浩凡、文渊资本徐尚佳、谢诺辰阳闫家瑞 吴悠、新华资产兰宏阳、乘安资产唐海鹰、兴华基金高伟绚、兴业基金朱宇轩、兴业证券杨尚东 罗月纯 王世豪、易方达基金王超、银河基金卢轶乔、永赢基金孙乙钧 晏青 郑州杰、域秀资本欧阳豪、煜诚投资冯雪、圆石投资韦杨林 吴明龙、远信投资徐一良、澄金资本刘文生 崔雨婷、浙商证券（601878）陆亚宁 左荣英 陈腾曦、正圆投资李君怡 刘昱含、智合远见私募基金黄勇、中庚基金胡坤、中航基金王元昊、中金公司（601995）杨俊明 张雪晴 唐婧 李子悦 王杰睿、中信保诚基金邹伟、中信期货冉士林、中银资管苏畅、侏罗纪资产张则斌 孙恺、从容投资艾丽娟、东北证券温中朝 宋雨翔 钱熠然、东方基金耿爽、东方证券自营罗小翼于2023年1月2日调研我司。

具体内容如下：

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问：如何理解女鞋业务的处理？

答：11 月以后，公司积极处理女鞋存货，截至年底有 4-5亿的女鞋均已签订销售协议，目前仅剩电商业务中必要的存货。整个 2022 年来看，女鞋对于公司经营性业绩有影响，但主要体现在前三季度，四季度则影响较小，剩余库存是否进行相应减值需后续审计过程中进行判断。目前约有 1-2亿左右的库存资产，2023 年在电商业务中会继续对这些女鞋进行销售，可能会加强同 KOC的合作，比如采用 CPS等模式进行销售。上市公司体内还有几十家门店，之后是否会关店会视线上线下（300959）销售总体的销售模式再做判断。

问：如何理解近期的减持？

答：减持的资金部分用于偿还先前质押，一部分资金用于产业基金投资。

问：2022 年总结和 2023 年业务展望？

答：2022年重点完成了公司系统的搭建，组织架构的优化，大中台+小前台的优化。

2022 年新签约艺人 25 位，累计签约艺人 51 位，累计签约主播 121位。目前独立开号且直播的号有 80+，累计直播时长 2.8W小时，每月每个号平均开播 28.9小时，一共创造 150亿左右 GMV，单小时产出 52W，单场过亿主播有 6 位；过千万有 24 位；22 年累计合作品牌 3W 个，超过千万销售额的品牌有 215 个，超过 1亿销售额的品牌有 20 个以上；服装方面完成了基础的尝试，累计完成 16亿 GMV。2023年将在这几个方面进行优化和重点发力 1）选品流程，组织架构限制了直播时长；因此公司 2022年在最后两个月做了分离，工作室的选品变成选品中台，直播室则只负责直播的执行，因此变成了每天可以直播。2）未来会采用大号带小号模式，要求前台工作室每个月播满 24场（目前只有 4场左右），40%的场次由艺人播，60%的场次由助播播，通过这样的方式可以在不增加主播的情况下进一步拉动 GMV增长。3）先前短视频内容对于公司产生价值不够充分，因此内容也会是公司 2023年发力的重点方向。4）广告，包括小号的切片广告也是 2023年的重点发力方向，公司的先天优势在于有非常多的明星资源，是之后公司做内容，做人设的重要渠道。2023年公司会继续标品+服装两手抓，标品持续增长，而服装会是飞速增长的方向，服装主要看货的组织，对于主播和艺人而言上手难度相对较低。降本增效持续优化成本，比如舞台成本等，搭了之后使用效率不高，明年会通过中台做进一步的优化，预计仍有千万级别的优化空间。

问：非标业务推进节奏？供应链/主播的整合进展？

答：11 月底谢总接管了该业务，目前找货源在服装领域比较简单，处于销售导向型市场。核心还是在于供应链的流转，公司也通过更多的人员安排去测试爆款等。业务相较于品牌间合作的难度略升，主要系部分合作方契约精神的缺乏，但是同优质供应链的合作总体比较正常，预计在年后会处于比较正常的运营阶段。乔司基地预计在 4月中旬正式上线。

问：如何理解往内容端发力的战略？

答：近期在运营过程中感受到优质内容对于数据表现的带动作用比较积极，短视频的内容容错率也很高，可以积极及时的调整。公司新的内容负责人也来自于国内头部内容创作机构，后续公司会为旗下主播打造更多的内容，便于用户去认识和了解旗下主播。

问：如何理解成本变化趋势？

答：核心成本主要系人员成本，相对比较稳定；目前优化的空间包括

1）舞台等物料成本目前仍有比较大的优化空间，比如先前花了几十万搭建了鲜花墙仅使用了 2个小时，使用效率就总体偏低，后续会通过中台进行总体规划；2）广告的投放成本也会进行进一步优化，会通过财务进行综合规划统筹；3）直播素材管理，样品管理等的优化。

问：目前人员构成？

答：近半年遥望公司的人员优化主要是少量的老员工+新人的优化；传媒公司那边约 30 人，后续仍会有进一步调整；女鞋业务仍有几百人，主要在电商和门店。

遥望科技（002291）主营业务：以移动互联网精准营销为核心的信息技术服务业务;多品牌中高端时尚皮鞋的销售,并批发、零售多元化的时尚产品。

遥望科技2022三季报显示，公司主营收入30.37亿元，同比上升81.67%；归母净利润2.05亿元，同比上升240.77%；扣非净利润1.93亿元，同比上升226.38%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入12.35亿元，同比上升88.8%；单季度归母净利润9461.28万元，同比上升208.97%；单季度扣非净利润8928.47万元，同比上升211.78%；负债率20.94%，投资收益-1080.8万元，财务费用1802.94万元，毛利率22.73%。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为22.2。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.61亿，融资余额增加；融券净流出162.63万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，遥望科技（002291）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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